Кто может выпускать облигации: нюансы процедуры в рф

Виды акционерных обществ

В настоящее время существует публичное акционерное общество (ПАО) и непубличное акционерное общество (НАО).

Публичное акционерное общество (ПАО)

В публичном акционерном обществе акции могут приобретать любые желающие. Крупные компании котируются на фондовых рынках в открытом доступе. Любой инвестор может приобрести пакет акций на бирже без каких-либо дополнительных вопросов и требований. Они обязаны быть полностью прозрачными и выкладывать в открытый доступ ежегодные отчёты о финансовых результатах.

Уставный капитал должен быть не менее 1000 МРОТ. При этом его формирование можно осуществить при регистрации ПАО. Количество акционеров не ограничено.

Непубличное акционерное общество (НАО)

Непубличное акционерное общество (НАО) – хозяйственное сообщество, акционеры которого строго определены еще на этапе создания организации и формирования уставного капитала.

Число собственников, обладающих акциями НАО, ограничено уставными документами. Ценные бумаги такой компании не поступают в свободное обращение, не могут продаваться вне круга акционеров, например, выставляться на биржу.

В названии таких предприятий нет указания на публичность.

Непубличная форма акционерного общества предполагает больше возможностей и свободы в сфере управления предприятием. Но при этом риски выше из-за строго ограниченного числа собственников и сложного механизма продажи акций.

К основным характеристикам непубличного акционерного общества относятся:

  1. Уставной капитал – не менее 100 минимальных зарплат, официально установленных на момент создания. Размер капитала фиксируется в уставных документах.Увеличение уставного капитала НАО возможно в том случае, когда за это проголосовало не менее 2/3 участников.  

  2. Имущество НАО, приобретенное в процессе хозяйственной деятельности, может быть внесено в уставной капитал после независимой оценки.

  3. Акции принадлежат ограниченному кругу лиц, при продаже ценных бумаг НАО участники имеют преимущественное право на покупку. Возможность реализации акций сторонним лицам определяется уставом – среди ограниченного круга лиц, или по результатам общего голосования участников.

  4. Продажа акций среди участников непубличного акционерного общества может проводиться путем обычной сделки.

  5. Стоимость ценных бумаг может быть изменена в сторону увеличения или уменьшения по решению общего собрания акционеров.

  6. В учредительных документах отсутствует обязательная для ПАО приставка «публичное». То есть, при регистрации компания будет иметь правовую форму Акционерное общество АО. 

  7. Управление НАО может иметь любую форму, установленную уставом. Это означает, что управляющим органом может быть и совет директоров, и избранный единоличный исполнительный орган (президент, директор).

  8. Участники НАО имеют право наделять отдельных акционеров особыми полномочиями и дополнительными правами.

  9. Непубличные акционерные общества не обязаны размещать результаты своей деятельности, финансовую отчетность, годовые отчеты, перечень аффилированных лиц и иную коммерческую информацию в открытых источниках. Только НАО с числом акционеров более 50 человек обязаны обнародовать годовой отчет и итоги финансовой и бухгалтерской деятельности.

  10. В ЕГРЮЛ вносится сокращенная информация о непубличных АО – стоимость активов, сведения о лицензии, оповещение о введении арбитражного суда, гарантии кредиторов при реорганизации (ст. 60 ГК РФ) и сведения о ликвидации (ст. 63 ГК РФ).

Рынок IPO

фондовыеМосковской бирже
Выход на рынок IPO

Полезное чтение:

  • United Traders (Юнайтед Трейдерс): обзор, отзывы и личный опыт
  • Заработок на IPO: инвестирование в перспективные компании
  • Сколько можно заработать на IPO от компании Cloudflare
  • IPO от Datadog: перспективы и возможность заработка
  • IPO от Peloton: перспективы и возможность заработка

Процедура IPO

Сразу нужно озвучить, что IPO требует серьезных и дорогостоящих затрат, из расчета от 200 тыс. долларов США. Поэтому руководители фирмы должны сто раз взвесить все за и против, прежде чем приступить к размещению ценных бумаг.

Для выхода на биржу надо сменить статус фирмы с закрытого на открытый

К фирме будет приковано пристальное внимание со стороны государственных регулирующих органов: выход в публичное пространство предполагает прозрачность во всех аспектах.

Основные мероприятия по подготовке компании к IPO

Чтобы успешно пройти процедуру, руководство заблаговременно начинает подготовку. Выделю основные методы и этапы.

Сначала эмитент определяет одну или несколько инвестиционных компаний. Такие инвестиционные компании называются андеррайтерами:

На втором этапе андеррайтинговая компания:

  1. Составляет бизнес-план, детализирует процедуру размещения ЦБ.
  2. Привлекает аудиторов и проводит анализ хозяйственной деятельности, финансовой отчетности эмитента за предыдущие годы.
  3. Проверяет соответствие документов компании стандартам национальных законов и международных соглашений.
  4. Совместно с руководством принимает решение об отделении непрофильных и неприбыльных активов.
  5. Путем переговоров с руководством выбирает период и время выхода на IPO, т.к. это возможность выручить максимальную стоимость и покрыть немалые затраты.

Завершает процедуру фактическое выведение и размещение акций на биржевую площадку:

  1. Стороны заключают инвестиционный контракт, где указываются общее количество простых и привилегированных акций, стоимость продажи на момент размещения, размер дивидендов по категориям ценных бумаг.
  2. Печатается проспект эмиссии с полной информацией о ЦБ, ведется регистрация в государственных органах и бирже, где будут размещены ценные бумаги.
  3. Проводится полноценная реклама и мероприятия, которые будут привлекать потенциальных инвесторов.

Диверсифицированные продукты

До этого момента мы в основном говорили про отдельные компании, выводившие свои акции на ту или иную биржу. Однако известно, что лучший друг разумного инвестора — диверсификация. Поэтому разумному инвестору будет весьма интересно проследить, как ведет себя совокупность компаний, вышедших на IPO.

Исследование Димсона и Марша 2015 года показало, что есть четкая зависимость между временем, прошедшим с момента IPO компании и доходностью соответствующего индекса:

Иначе говоря, зрелые и стабильные бизнесы (фактически биржевой индекс) на дистанции в 35 лет обеспечивают примерно трехкратное преимущество над молодыми компаниями, которые выбывают из индекса спустя три года или раньше. Преимущество последних видно только в 2000 году на пике пузыря доткомов — когда появлялось множество молодых IT-компаний, пользовавшихся ажиотажным спросом у инвесторов. Таким образом, по результатам данного исследования пытаться обыграть рынок молодыми компаниями не кажется хорошей идеей. На дистанции в 5 лет по статистике за 1980-2016 годы убыточными оказались более 60% IPO:

Дополнительный выпуск акций пошагово

Процедура дополнительной эмиссии акций включает ряд обязательных шагов.

При выпуске дополнительно можно составить и зарегистрировать проспект ценных бумаг, в котором наряду с финансовой и бухгалтерской информацией о компании указываются возможные риски для инвесторов. Этот документ позволяет потенциальным акционерам оценить целесообразность вложений.

Шаг 1. Принятие и утверждение решения о дополнительной эмиссии

Процедура эмиссии дополнительных акций начинается с принятия соответствующего решения общим собранием акционеров или советом директоров, если это предусмотрено уставом. Решение оформляется протоколом, в котором нужно указать количество, цену, способ размещения и оплаты дополнительных акций (ст. 28 закона «Об акционерных обществах»).

Далее в течение полугода принятое решение, в соответствии с п. 3.2 положения «О стандартах эмиссии…», утверждается советом директоров или наблюдательным советом общества.

Шаг 2. Государственная регистрация дополнительного выпуска акций

После утверждения решения необходимо представить документы на государственную регистрацию дополнительной эмиссии акций, которую производит Центральный банк Российской Федерации. Порядок госрегистрации прописан в главе 5 положения «О стандартах эмиссии…».

Шаг 3. Размещение дополнительных акций

При дополнительной эмиссии акций возможны следующие варианты размещения:

  • открытая подписка — продажа акций на публичных торгах, например на бирже, доступно только публичным акционерным обществам;
  • закрытая подписка — распределение акций по списку акционеров общества; используется, чтобы доли инвесторов не размывались;
  • конвертация в акции с большей номинальной стоимостью — в этом случае уставный капитал увеличивается не за счет привлеченного капитала, а за счет иных источников, например нераспределенной прибыли.

Выбор определенной процедуры осуществляется общим собранием акционеров или советом директоров при принятии решения о допэмиссии.

Шаг 4. Государственная регистрация отчета об итогах эмиссии

После окончания срока размещения акций следует представить в ЦБ РФ отчет об итогах эмиссии вместе с необходимыми документами, перечень которых содержится в п. 8.10 положения «О стандартах эмиссии…». В ходе проверки отчета Центробанк установит, не было ли допущено нарушений законодательства при эмиссии. Регистрация отчета производится в течение 14 дней с момента его предоставления. В случае допущения нарушений в регистрации может быть отказано.

Для чего необходима эмиссия акций

Термины «эмиссия акций» и «выпуск акций» являются синонимами, и их употребление в соответствующем контексте совершенно равнозначно.

По своей юридической природе оба термина обозначают суть одно и то же: процесс создания и регистрации акций, удостоверяющих право их владельцев на долю в уставном фонде предприятия.

Выпуск акций осуществляется исключительно акционерными обществами.

Акционерные общества бывают закрытыми и открытыми. Отличаются они, главным образом, по особенностям продажи их акций.

Акции ОТКРЫТОГО акционерного общества могут свободно покупаться и продаваться на рынке.

Продажа акций ЗАКРЫТОГО акционерного общества (или акционерного общества закрытого типа) должна быть согласована с другими акционерами общества.

Предприятие, осуществляющее выпуск акций, именуется эмитентом акций.

Эмиссия акций всегда решает одну-единственную задачу: привлечение дополнительных оборотных средств.

Вместе с тем, ЦЕЛИ привлечения дополнительных денежных ресурсов могут разниться.

Чаще всего выпуск акций нацелен на:

ускорение процесса РАЗВИТИЯ существующего бизнеса;

стратегическое приобретение УБЫТОЧНЫХ компаний за счет продажи части акций высокоприбыльных предприятий;

юридическое оформление перехода права собственности от государства в частные руки в процессе ПРИВАТИЗАЦИИ (характерно, например, для стран постсоветского пространства);

вывод компании на фондовый рынок посредством первоначального публичного предложения акций (так называемое IPO, или initial public offering), что в большей степени свойственно американским и западноевропейским традициям.

Решение проблемы

Что представляет собой протокол собрания акционеров

Его составляют в трехдневный срок после того, как собрание будет проведено. Составляется он в двух экземплярах. На нем ставят свои подписи председатель собрания и его секретарь.

В протоколе нужно указать:

  • Наименование и адрес АО полностью;
  • Тип собрания: ежегодное или вне очереди;
  • В какой форме проводится;
  • Дата, в которую составлен список участников собрания;
  • Дата проведения собрания;
  • Место, где проводится собрание;
  • Повестка дня;
  • Время, когда собрание было открыто и закрыто;
  • Время, когда начался подсчет голосов;
  • Сколько голосов было отдано за каждый вариант голосования;
  • Решения, которые были приняты по каждому вопросу;
  • Основные тезисы выступлений и данные каждого выступающего лица;
  • Подписи председателя и секретаря;
  • Дату, когда был составлен протокол.

В итоге мы видим, что все пункты протокола регламентируются законодательством довольно детально. Но больше внимания традиционно уделяется содержанию протокола, чем правилам его оформления.

Помимо этого, собрание акционеров, которое является годовым, заочно проводить нельзя. Его проводят только очно.

Протоколам общих собраний нумерацию можно не присваивать. Если в течение одного года проводится второе собрание, то нумеруют именно его протокол, на первом номер не проставляют.

Когда речь идет о дате протокола, то это дата, когда провели собрание, а не дата, когда подписали протокол (эти события могут произойти в разные дни). При этом отслеживайте правильность формулировок вопросов в повестке дня.

Как правильно хранить лук севок в зиму?

Сообщить об опечатке

Навигация по записям

Методы расчета доходности инвестиций

В случае, когда компания решает провести дополнительную эмиссию акций или выкуп, меняются два положения: число акций и число акционеров. То есть, каждый акционер уже будет владеть меньшей (большей) долей уставного капитала, а все решения по развитию компании будет принимать большее (меньшее) число людей.

Так, если изначально компания выпустила 100% акций в количестве 1000 штук, а потом довыпустила еще 1000 штук, то сначала владелец 50 акций имел 5%, а потом 2.5%. Пропорционально уменьшаются прибыль и имущество эмитента. Когда же речь идет о больших долях (25% и 50%, например), то тут уже появляется и разница в плане принятия решений касательно работы компании.

У всех действующих держателей акций есть право на преимущественную покупку дополнительно эмитированных акций, чтобы оставить долю в процентном отображении неизменной. Если акционер игнорирует предложение или отказывается от него, эмитент продает акции всем инвесторам на свободном рынке.

Самый важный фактор в проведении дополнительной эмиссии – это цена размещения. По ст. 77 закона РФ «Об акционерных обществах» в ситуации, когда цена размещения ценных бумаг определяется советом директоров, она должна считаться по рыночной стоимости. Для определения ее можно привлечь независимого оценщика

Для регулярно публикуемых цен в печати они должны приниматься во внимание

То есть, в процессе дополнительной эмиссии совет директоров эмитента получает карт-бланш касательно цены акций. Но определяемая рыночная стоимость не может быть ниже совокупных: номинала акций, балансовой стоимости ценной бумаги и ее цены на вторичном рынке.

Стоимость допэмиссии должна быть выше балансовой стоимости и незначительно меньше цен на вторичном рынке. Так не удастся допустить размытия и получится уменьшить влияние дополнительной эмиссии на вторичный рынок.

Для оценки влияния дополнительной эмиссии на доход, нужно посчитать такие показатели: срок окупаемости P/E и прибыль на акцию EPS. Чтобы найти P/E, нужно поделить капитализацию на прибыль (так можно узнать, за какой срок окупится акция). EPS – всю прибыль компании нужно поделить на число всех акций и узнать, какая сумма причитается держателю. Остальные показатели считаются по дополнительным условиям по ценным бумагам.

Статья 60. Бюллетень для голосования

1. Голосование по вопросам повестки дня общего собрания акционеров может осуществляться бюллетенями для голосования.

Голосование по вопросам повестки дня общего собрания акционеров публичного общества или непубличного общества с числом акционеров — владельцев голосующих акций 50 и более, а также голосование по вопросам повестки дня общего собрания акционеров, проводимого в форме заочного голосования, должно осуществляться бюллетенями для голосования.

К голосованию бюллетенями приравнивается получение регистратором общества сообщений о волеизъявлении лиц, которые имеют право на участие в общем собрании акционеров, не зарегистрированы в реестре акционеров общества и в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о ценных бумагах дали лицам, осуществляющим учет их прав на акции, указания (инструкции) о голосовании.

2. Бюллетень для голосования должен быть вручен под роспись каждому лицу, указанному в списке лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров (его представителю), зарегистрировавшемуся для участия в общем собрании акционеров, за исключением случаев, предусмотренных настоящей статьей.

При проведении общего собрания акционеров в форме заочного голосования и проведении общего собрания акционеров публичного общества или непубличного общества с числом акционеров — владельцев голосующих акций 50 и более, а также иного общества, устав которого предусматривает обязательное направление или вручение бюллетеней до проведения общего собрания акционеров, бюллетень для голосования должен быть направлен или вручен под роспись каждому лицу, зарегистрированному в реестре акционеров общества и имеющему право на участие в общем собрании акционеров, не позднее чем за 20 дней до проведения общего собрания акционеров.

Направление бюллетеней для голосования в случае, предусмотренном абзацем вторым настоящего пункта, осуществляется заказным письмом, если иной способ их направления, в том числе в виде электронного сообщения по адресу электронной почты соответствующего лица, указанному в реестре акционеров общества, не предусмотрен уставом общества.

3. Уставом общества с числом акционеров более 500 тысяч может быть предусмотрено опубликование в указанный в пункте 2 настоящей статьи срок бланков бюллетеней для голосования в печатном издании, доступном для всех акционеров общества, определенном уставом общества.

4. При проведении общего собрания акционеров, за исключением общего собрания акционеров, проводимого в форме заочного голосования, в обществах, осуществляющих направление или вручение бюллетеней в соответствии с пунктом 2 настоящей статьи либо опубликование бланков бюллетеней в соответствии с пунктом 3 настоящей статьи, лица, включенные в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, или их представители вправе зарегистрироваться для участия в таком собрании либо направить заполненные бюллетени в общество. Уставом общества может быть предусмотрено заполнение электронной формы бюллетеней лицом, имеющим право на участие в общем собрании акционеров, на сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет», адрес которого указан в сообщении о проведении общего собрания акционеров. Заполнение электронной формы бюллетеней на сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» может осуществляться акционерами в ходе проведения общего собрания акционеров, если они не реализовали свое право на участие в таком собрании иным способом. При заполнении электронной формы бюллетеней на сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» должны фиксироваться дата и время их заполнения.

5. В бюллетене для голосования должны быть указаны:

полное фирменное наименование общества и место его нахождения;

форма проведения общего собрания акционеров (собрание или заочное голосование);

дата, место, время проведения общего собрания акционеров или в случае проведения общего собрания акционеров в форме заочного голосования дата окончания приема бюллетеней для голосования;

формулировки решений по каждому вопросу (имя каждого кандидата), голосование по которому осуществляется данным бюллетенем;

варианты голосования по каждому вопросу повестки дня, выраженные формулировками «за», «против» или «воздержался», упоминание о том, что бюллетень для голосования должен быть подписан лицом, имеющим право на участие в общем собрании акционеров, или его представителем.

В случае осуществления кумулятивного голосования бюллетень для голосования должен содержать указание на это и разъяснение существа кумулятивного голосования.

Другие статьи ФЗ «Об акционерных обществах»

IPO, SPO и FPO

Наряду с термином IPO существует похожий на него SPO (Secondary Public Offering, т.е. вторичное публичное размещение акций). SPO возникает, поскольку владельцы компании после IPO акций всегда сохраняют за собой некоторые количество не выставляющихся на бирже бумаг, но с течением времени могут захотеть продать часть из них, фиксируя прибыль. Продажа обычно осуществляется через инвестиционные банки, которые постепенно выкладывают акции в свободное обращение, чтобы избыток предложения не снизил цену. Разумеется, банк закладывает в услугу свою комиссию, поэтому для владельца прибыль от SPO скорее всего будет ниже рыночной. Рынок обычно реагирует на SPO положительно.

SPO нельзя путать с FPO (Follow-on Public Offering), т.е. повторным размещением. Повторное размещение предполагает дополнительную эмиссию акций компании, предпочитающей взять в долг не при помощи облигаций, а поделившись правами на участие в бизнесе. Как правило, это приводит к негативной реакции рынка, поскольку новый выпуск «размывает» долю актуальных держателей акций и дает возможность передачи влияния на компанию по серым схемам.

Механизм участия акционеров в управлении обществом

Данный механизм выглядит так:

  • Он принимает участие в общем собрании и голосует на нем;
  • Контролирует, как общество ведет свою деятельность.

А сейчас поговорим подробнее о собрании акционеров.

Общее собрание является высшим органом управления АО и в его состав как раз и входят обычные акционеры и владельцы акций, которые считаются привилегированными. Собирается оно не реже 1 раза в 12 месяцев.

Общее собрание делится на 2 типа: годовое и внеочередное.

На внеочередных решают вопросы, которые не терпят отлагательства – срочные.

На очередных же утверждают отчетность, распределяют прибыль и так далее, то есть разбирают насущные вопросы.

Классы обыкновенных акций

Выделяют несколько видов классов обыкновенных акций:

  • Класс А. Это активы для учредителей компании. Благодаря таким бумагам держатели получают некоторые привилегии. Это может быть повышенная выплата дивидендов или большее число голосов на собрании акционеров.
  • Класс Б. Такие акции выпускают для реализации на фондовом рынке. Доступны для покупки всем инвесторам.
  • Целевые активы. Их выпускают предприятие, чтобы развить определенное направление работы.

Класс акции эмитент присуждает самостоятельно.

Крупнейшие IPO в России и в мире

В качестве успешного размещения ценных бумаг в России приведу следующие примеры:

  1. НК «Роснефть» в 2006 г. разместила 1 411 млн акций на сумму $10,7 млрд. Акционерами «Роснефти» стали более 150 000 граждан, которые инвестировали 750 млн долларов США.
  2. Сбербанк России в марте 2007 г. разместил дополнительный выпуск акций и привлек капитал в размере 230 млрд рублей.
  3. Поисковая система Yandex в 2011 г. выручила на бирже 1,3 млрд долларов США.
  4. Мосбиржа в 2013 г. провела торги на собственной площадке и выручила около 15 млрд рублей.

К крупнейшим размещениям в мире относятся:

  1. Платежная система VISA в 2010 г. привлекла $17,8 млрд. Это самый большой показатель в истории США.
  2. Социальная сеть Facebook в 2012 г. выручила $16 млрд.
  3. Крупнейший китайский интернет-холдинг AliBaba Group в 2014 г. путем размещения ценных бумаг привлек порядка $25 млрд.

Понятие и особая терминология IPO

В IPO непонятно все: от самой аббревиатуры до терминологии, которой пользуются опытные инвесторы, участвующие в этом процессе. Будем разбираться, чтобы не остаться за бортом аттракциона невиданной щедрости (так говорят профессионалы). А может, после изучения этот аттракцион предстанет в другом свете – например, в виде Поля Чудес, где Буратино зарыл свои золотые монеты и, сами знаете, что получил.

Что такое IPO

У каждого способа есть свои плюсы и минусы. Последний вариант позволяет привлечь суммы несоразмерно большие, чем при всех других. Для выхода на биржу компания должна стать публичной и открыто показывать инвесторам свою финансовую отчетность, т. е. деятельность становится прозрачной. Это накладывает определенные обязательства, но имеет неоспоримые плюсы, о которых еще будем говорить в статье.

Основные цели выхода предприятия на биржу:

  1. Повышение статуса компании и доказательство успешности ее деятельности. IPO – это определенная ступень в развитии, когда бизнес перестает быть стартапом, становится зрелым и может заинтересовать большее количество инвесторов.
  2. Получение дополнительного капитала на развитие: открытие новых производств, расширение существующих, модернизация, покупка других компаний и пр.
  3. Получение известности, рост доверия со стороны партнеров, клиентов, кредитных организаций, международных сообществ. Это в итоге приводит к расширению бизнеса и увеличению прибыли.

У инвесторов, которые участвуют в IPO, одна задача – заработать. Предсказать заранее, достигнет или нет компания своих целей, выйдя на фондовый рынок, невозможно. Известны случаи, когда стоимость акций взлетала на несколько сотен процентов после начала торгов, но часто случается и обратная ситуация.

Компания Beyond Meat провела IPO в мае 2019 г. Через 3 месяца (на 1 августа 2019 г.) доходность сделки составила 61 %. Сейчас (на июль 2020 г.) прибыль – скромнее – плюс 35 %.

Компания Uber Technologies вышла на фондовый рынок в мае 2019 г. Через 3 месяца (на 1 августа 2019 г.) убыток по сделке составил минус 19,4 %. На июль 2020 г. – минус 24 %.

В этом кроется большой риск инвестирования в IPO, т. е. в покупке акций на старте продаж. Советы опытных инвесторов:

  1. Не входить на рынок первичного размещения, пока не научитесь самостоятельно оценивать компанию и ее перспективы.
  2. Не вестись на обещания брокеров о сумасшедшей прибыли, а смотреть пункт 1.
  3. Не вкладывать в акции более 10–20 % своего капитала.
  4. Диверсифицировать вложения, т. е. участвовать не в одном IPO, а в нескольких. Но финансовые затраты для такого подхода будут большие, потому что у многих брокеров есть порог входа.

Начинающие инвесторы должны изучить терминологию процесса первичного размещения. В ней встречаются непонятные слова: андеррайтер, аллокация и локап-период.

Андеррайтер

Критерии выбора посредника:

  • опыт проведения процедуры первичного размещения;
  • репутация на рынке;
  • условия, на которых инвестиционная организация оказывает посреднические услуги.

Аллокация

Для одной сделки аллокация может составить, например, 5 %, для другой – 80 %. Это происходит потому, что одни компании известны и имеют хорошие перспективы развития, поэтому многие инвесторы хотят вложить деньги в нее с целью заработать на росте котировок. Другие не пользуются популярностью, и желающих приобрести их акции немного.

Получается, что при инвестировании в IPO, например, 10 000 $ в первом случае инвестор купит ценные бумаги только на 500 $, а в другом – на 8 000 $. Процент удовлетворения заявки может оказать существенное влияние на доходность всего портфеля, поэтому надо очень внимательно подбирать компании для инвестиций.

Локап-период

Цели, которые преследует введение локап-периода:

  • избежать обвала котировок в случае массовой продажи ценной бумаги;
  • избежать волатильности и поддержать стабильность на рынке.

Сегодня есть брокеры, которые дают возможность участия в первичном размещении и без локап-периода. Например, в Тинькофф Инвестициях. Но требуется статус квалифицированного инвестора.

Раздел 1. Основные шаги подготовки и проведения IPO

Глава 1. Что такое IPO

2

Подготовка к IPO

IPO (от англ. Initial Public Offering) — первичное публичное предложение акций
компании широкому кругу инвесторов, сопряженное с получением листинга и началом
торгов на фондовой бирже. После совершения IPO акции эмитента могут свободно торговаться на фондовом рынке, а также обладают рыночной оценкой в режиме реального
времени, доступной широкой публике, а сама компания называется публичной.

Первые упоминания о применении принципа публичного размещения относят к Древнему Риму. В XX веке, с ростом мировой экономики, а также с ускорением передачи информации, рынок IPO стал пользоваться повышенным спросом и прочно занял
определенную нишу как инструмент на пути развития любой компании. В 2007 году
мировой рынок IPO составил рекордные 373 млрд долл., а в 2013 году — 195 млрд долл.

Как правило, успешному IPO предшествует длительный процесс подготовки,
поглощающий существенные временные и финансовые ресурсы. Он направлен на приведение компании к лучшим стандартам рынка, признаваемым широким кругом инвесторов, а также на последующую деятельность по презентации и раскрытию информации.

1. Зачем компании делают IPO

Для компании и ее акционеров IPO является естественным этапом эволюции, который призван придать новый импульс на будущее развитие и транспарентность построенного бизнеса. Становление в качестве публичной компании
привносит целый ряд изменений в привычный уклад ведения управления. Среди
основных целей, преследуемых компаниями при выходе на публичный рынок,
выделяются:

  • привлечение нового капитала в компанию от широкого круга инвесторов;
  • получение объективной рыночной оценки актива;
  • создание ликвидности активов существующих акционеров;
  • обеспечение возможности существующим акционерам продать (частично или полностью) свою долю в компании;
  • получение эмитентом торгуемых акций, которые могут быть использованы для осуществления сделок по слиянию и поглощению;
  • улучшение стандартов корпоративного управления компании, увеличение прозрачности и создание механизма широкого контроля над деятельностью менеджмента эмитента;
  • опционные программы для менеджмента;
  • снижение стоимости долга.

Глава 2. Факторы успешного IPO

Залогом успешного IPO является предварительная подготовительная работа эмитента, включающая анализ ожидаемой выгоды от размещения, необходимых ресурсов для успешного завершения проекта, а также внутренняя подготовка к переходу в стан публичных компаний. Подготовительная работа, как правило, начинается задолго до начала активной фазы предложения и ведется вплоть до дня завершения процесса.

Основными факторами для успешного осуществления IPO считаются:

  • привлекательная инвестиционная история:
    • перспективы роста/генерации денежных потоков;
    • ясная и достижимая стратегия развития;
    • опытный, сильный менеджмент;
    • сильное позиционирование относительно конкурентов;
  • подготовительная работа эмитента:
    • наличие аудированной финансовой отчетности за последние три года;
    • юридически прозрачная структура собственности;
    • консолидация всех центров прибыли и денежных потоков;
    • высокие стандарты корпоративного управления;
    • высокие стандарты раскрытия информации;
    • привлечение оптимального пула банков-организаторов для осуществления IPO;
    • привлечение прочих профильных консультантов (аудиторов, юридических консультантов, PR-агентств и пр.);
  • выбор оптимальной структуры и основных параметров размещения:
    • выбор благоприятного временного интервала для проведения IPO;
    • общий размер предложения акций;
    • объем средств, привлекаемых компанией, и объем средств, привлекаемых существующими акционерами;
    • наличие и размер розничного транша;
    • временнoе ограничение на предложение акций после IPO;
    • возможность предложения акций американским инвесторам по правилу 144A;
    • применение механизма стабилизации цены акции;
  • организация размещения:
    • эффективная ежедневная работа наряду с привлеченными консультантами по подготовке документации;
    • получение необходимых одобрений от регуляторов;
    • прохождение процедуры листинга на Московской Бирже;
    • презентация инвестиционной истории широкому кругу инвесторов;
    • аналитическая и торговая поддержка акций после IPO.

Для правильной организации процесса подготовки к IPO желательна консультация с независимыми финансовыми консультантами и Московской Биржей.

Основные виды акций

Акции классифицируются по следующим признакам:

Как оформить и отразить в бухгалтерском учете приобретение акций (долей) других организаций

https://youtube.com/watch?v=https%3A

  1. 1.
  2. 3.
  3. 2.

Организация может получить акции (доли) другой организации не только как учредитель при первичном размещении акций (распределении долей), но и приобрести их по договору купли-продажи у акционера (участника) общества (п. 2, 4 ст

454 ГК РФ).Внимание: о приобретении акций (долей) нужно уведомить налоговую инспекцию. За нарушение данного порядка предусмотрена ответственность.В течение месяца со дня приобретения акций или долей направьте в свою налоговую инспекцию сообщение об участии:

  1. в российских организациях по форме № С-09-6, утвержденной приказом ФНС России от 9 июня 2011 г. № ММВ-7-6/362;
  1. в иностранных организациях по форме, которая должна быть разработана ФНС России (письмо ФНС России от 16 января 2015 г.

    № ОА-3-17/87).

Исключение составляет участие в хозяйственных товариществах и ООО или если доля такого участия не более 10 процентов.

Об этих фактах в инспекции сообщать не нужно.Такой порядок установлен подпунктом 2 пункта 2 и подпунктом 1 пункта 3.1 статьи 23 Налогового кодекса РФ.Сделайте это независимо от следующих факторов:

  1. является организация профессиональным участником рынка ценных бумаг или нет;
  1. какова цель, для которой приобретены акции (доли): получение доходов, дальнейшая перепродажа и т. д.

Это следует из писем Минфина России от 17 июля 2008 г. № 03-02-07/1-290, от 28 января 2008 г.

№ 03-02-07/1-34.Если не уведомить налоговую инспекцию о приобретении акций (долей), при проверке организацию могут привлечь к налоговой ответственности по пункту 1 статьи 126 Налогового кодекса РФ (см., например, постановление ФАС Уральского округа от 9 июля 2008 г. № Ф09-4833/08-С3). По решениям налоговых инспекций, вынесенным после 2 сентября 2010 года (дата вступления в силу Закона от 27 июля 2010 г.

№ 229-ФЗ), размер штрафа может составлять 200 руб.

за каждый непредставленный документ. Это следует из положений пунктов 1 и 12 статьи 10 Закона от 27 июля 2010 г. № 229-ФЗ.Ситуация: когда к покупателю переходит право собственности на акцию и иные права, возникающие при приобретении акции?Акция – именная эмиссионная ценная бумага (ст.

2 Закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ). Она выпускается только в бездокументарной форме (ст. 16 Закона от 22 апреля 1996 г.

№ 39-ФЗ). Поэтому момент перехода права собственности на акции зависит от того, как организован учет прав по данной ценной бумаге.Право на именную бездокументарную ценную бумагу и права, ею удостоверенные, переходят к приобретателю:

  1. с момента внесения приходной записи по счету депо организации-покупателя – в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии;
  1. с момента внесения приходной записи по лицевому счету организации покупателя – в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра ценных бумаг.

акой порядок установлен статьей 29 Закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ. Факт получения акций (долей) в результате совершения сделки купли-продажи финансовых вложений подтвердите .

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Андрей Измаилов
Наш эксперт
Написано статей
116
Добавить комментарий